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    • 2016.06.08 Wednesday
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    アコーディアゴルフの大幅増配について

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       本日昼間アコーディアゴルフから正式に今期1株配当5500円とする発表がありました。
      その上でPGMのTOBに反対する意思表明がありました。

      今回のエントリーではこの件と今後の展開について考察したいと思います。

      ◯1株5500円配当にしたところでTOBは阻止できるとは到底思えない。

      実際今日の終値を見ても77,200円でTOB価格には及ばない。意思表明の中でしきりに株主にTOB応募を止めるよう訴えているが、一般株主がそんなの聞くわけがない。従ってこの増配でTOBを阻止できるとは考え得ない。

      ◯おそらくアコーディア経営陣も増配で阻止できないことはわかっているはず

      FAに大和証券がついてることだし、おそらく経営陣もTOB阻止できないことはわかっていると思われます。

      ◯この配当は戦略の一つと思われる。

      おおよそこういう交渉事というものはいかに自分の手の内を隠しつつ相手の手の内を明かすかが重要になると思います。そう言った意味で今回の配当は相手の動きをさぐる軽い一手だと思われます。どうせTOBが成立してしまえば、増配もどうでもよくなるし。

      さらに、重要なのはとりあえず増配しとけば現在の株価を上げられるということです。おそらく今回の増配の一番の目的はこの現在の株価をあげることにあると思います。

      ◯今後アコーディアは自社株買いをすると予想

      TOBを阻止するためには株価を81000円以上にもってけばいいわけです。株価が81000円以上あるのにTOBに応募する人はいません。

      増配で株価あげたのは、81000円にもっていくのが楽になるからだと思われます。しかも
      自社株を買うわけですので、増配で増えるはずの配当総額を減らすこともできます。
      これら一連のスキームのための社債発行なんじゃないかと予想します。
      社債の使途をなんとするかはわからんですが。

      今現在、PTSで株価は78000円です、この位置なら81000万円までもっていくのに今回調達する400億より全然安い額で持っていけるんじゃないかと思います。

      おそらくPGMも反撃にでてTOB価格を上げることを想定するともしかしたら400億でも足りなくなるのかもしれませんね。

      これらの考察により僕は当分アコーディアゴルフ株を保持するつもりです。

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